小提醒:這篇是我列在比較認真系列串的非ACG文章唷!
這次要寫的是2019年9月發生的回購市場流動性危機事件。真的開始寫的時候，我發現內容可能會有點難....
特有的名詞太多了，對非本科朋友來說看起來或許太吃力了，這可能會嚇跑有興趣但看不懂的人....這不是我的本意。
也因此，在開始前，這篇我想先說幾個有關名詞的概念和定義。
債券的價格:在會計上，是以有效利率法折現推出，利率在分母項下，也因此，各類債券的價格和利率呈反向關係。
Fed的政策利率來說，有天花板利率IORB和地板利率ON RRP，之前的文章有寫過，給個連結
請讀者搭配看，特別是IORB那段我前陣子有回頭補充修改，修改處我有特別用顏色標上。
EFFR升破天花板利率表示流動性趨向緊縮，跌破地板利率表示流動性過剩，2019年9月的狀況是升破天花板利率，請讀者先關心那邊即可。
美元主要的貨幣市場我分成3大類別。
第一類:聯邦資金市場，觀測利率是EFFR，也是基準利率。
第二類:海外美元市場，分別是定期存單C/D市場、商業票據C/P市場、歐洲美元市場。主要觀測利率分別是定期存單利率、商業票據利率、還有Libor-USD利率，並注意Libor-USD這邊逐步於2023年6月退場。
第三類:國債有關的，短期國債T-bill市場(1年以內)、回購repo市場。主要觀測利率為國債利率、回購利率(SOFR)。
美元主要貨幣市場共6個:聯邦資金、定期存單、商業票據、歐洲美元、短期國債、回購市場
會計上到期日1年以內為短期，以上利率的部分，全部都是不到1年的短期利率，有的利率3個月、1個月、1週、甚至最短的隔夜利率。
海外美元市場中，歐洲美元的流動性最高，其實那就是我們熟知的外匯FX市場。
外匯FX我曾經寫過，其實維基百科也能查到，主要有5類:現貨、遠期契約、選擇權、貨幣基差互換、外匯交換(FX SWAP)。
其中外匯交換(FX SWAP)流動性最高，也是久留美操作的那個。
短期國債T-bill為一年以內，其實債券那邊，比較精確的說法不是利率rate，而是殖利率yield，而且一年以內的其實是用折價倒推，期間是用weeks而非months。
不過為了寫作上的方便，之後還是讓我用利率來說吧!
回購利率(SOFR)是接下來的文章重點，之後會細講，這邊讀者先記得回購利率突然上衝表示回購市場流動性凍結，同樣的邏輯可套用其他市場，比如商業票據利率突然上衝表示商業票據市場凍結。
美國有其特殊的做市商(market maker)制度，這邊簡單介紹一下一級交易商。
一級交易商(Primary Dealer)共有24家，比如J.P. Morgan摩根、Citigroup花旗、Goldman Sachs高盛等，維基百科都有列，有興趣可以查看看。
一級交易商資金龐大，有特權、也有責任，比如享有Fed救援機制PDCF特權、要維護國債市場流動性的責任。
另外，美國債券市場採OTC櫃台交易。
目前就想到這些了，先這樣吧!
預計3~4篇能寫完。
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