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【書語】杯盤狼藉的盛宴與閉幕之火「簡語」

作者：赤紅時夜│2021-01-05 21:21:38│巴幣：66│人氣：214

用便宜貨幣對抗債務危機，只是雪上加霜！

　　每個經濟危機的原因多半是因為之前的某種熱潮。如前所述，幾十年來，政府與私人部門的債務明顯成長很多，到了二零零八年終於不支倒地。

　　很明顯地，債務人的行為太沒有分寸，藉由負債創造出的財富泡沫並沒有如預期能保值。當價格開始下跌時，越來越多的債務人會連帶使得提供信貸者(銀行)也陷入困境。

　　這便是瑞典經濟學家維克賽爾早在一八九八年提出的典型「金融循環」概念，和一般的景氣循環有所差異。

　　其實，核心想法簡單明瞭：利息太低會引發負債熱潮，財富價值連帶上漲。債務與金錢並非獨立於經濟之外，而是經濟內生的。

　　在我們的貨幣系統下，銀行無中生有創造金錢作為信用貸款的資金。如果財富價值上升，例如不動產價格上漲，這些信貸就很安全，也有保值作用。

　　信用貸款會導致更多額外需求，不動產的價格就會上漲，銀行可拿來信用貸款的資金就更多，刺激更多需求，繼續造成財富價格上漲。

　　債務不可能長期比所得成長更快，負債熱潮總有結束的一天，而這天就是金融危機的開始。

　　「資產負債失衡衰退」緊接而來，這使得債務人必須想盡辦法讓資產負債恢復平衡──撙節、還債、破產。

　　國際清算銀行做出以下總結：

　　「金融週期與景氣循環不同。金融週期描述的是引起金融指數上下波動的交互作用，也就是估值、預估風險、實際風險及融資條件之間的交互作用。

　　一般來說，金融週期比景氣循環週期還長，其核心指標為信用及房地產價格。

　　長期看來，生產與金融指標可能會朝不同的方向發展，但是當融資熱潮結束時，兩者之間的關聯性通常會再度突顯。

　　金融週期的下行階段經常出現銀行危機，同時發生多次嚴重的經濟衰退──資產負債失衡衰退，比一般景氣循環波動幅度更大。」

　　財富價值升高，利息水準又低，使得經濟參與者越來越想投機。

　　貸款的人越來越多，因為大家都認為可以用財富升值的部分來償還本金與利息，這使得財富價值繼續飆漲，直到財富昂貴到沒有需求的程度(有價無市)。接著價格嚴重下滑，造成我們現在深陷其中的負債過度危機。

　　只要財富價格繼續上升，接下來就會發生所謂的「財富效果」。財富持有者覺得自己更有錢，也用更多錢消費，如此就可刺激景氣，造成經濟繁榮的假象。

　　這種假象會使企業獲利提高，勞務所得上升，更合理化上漲的財富價格。有趣的是，美國聯邦儲備體系宣布提升財富價值為目標，好讓預期的財富效果可以促進經濟成長。

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留言共 1 篇留言

幻化：
最近車賣得很好。

01-06 07:31

赤紅時夜：
是啊。未爆彈也還很多。01-06 18:14

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