先給個前幾篇的連結
上一次談了事件發生的大致經過，這一次來說說發生事件可能的原因有:
1.金融市場資金流動性已經處於緊張狀態。
2.美國財政部新發行國債。
3.公司季度上繳稅款。
紅線是EFFR，綠線是IOER(當時還是用IOER，現在則是IORB)
金融機構將超額準備金存入央行可獲得IOER的利率，當EFFR高過IOER時，理論上金融機構會將超額準備金從央行轉至聯邦資金池套利。
但從圖表可以發現，2019年3月20日之後，IOER高於EFFR的情況持續了一陣子。
這表示，金融機構的準備金已經處於"不太夠"的狀態，推論金融市場資金的流動性已經相當吃緊了。
財政部發行國債時，流通於市場的國債數量會增加，一般來說，國債的數量變多，國債價格會往下降。
美國國債的買家，可能有一級交易商、外國金融機構、貨幣市場基金、又或者Fed。
其中Fed比較特別，如果Fed購買國債，就表示Fed資產負債表擴表，相當於實質上的QE。
Fed從2014年開始縮減購債，之後更進行縮表，Fed的說法是"貨幣正常化"。
先不考慮Fed，財政部發行國債的當下，等同從一級交易商、外國金融機構、貨幣市場基金...金融市場抽走資金，形同抽走流動性。
正常情況，金融機構很樂意購買國債，但是在資金流動性變差的情況下，購買的意願就變差....
這將使得國債價格突然發生較大跌幅，進而影響回購市場流動性，因為國債是其抵押品之一。
本來Fed的資產負債表規模趨勢是縮減，因為這次的回購市場危機Fed開始注資，資產負債表規模轉向上擴大。
從結果來看，這個事件使得Fed的貨幣政策轉向。
還看得懂嗎.....??
這篇先到這裡，我在下一篇會有更詳細的評論。
謝謝收看!
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